市场大波动，券商明星分析师火线解读！

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　　近期A股波动显著增加，投资者风险偏好降低，市场情绪转向低迷。

　　多位明星市场分析师对证券时报记者表示，本轮市场波动的核心因素在于海外市场。

　　海外货币政策收紧预期升温、美债收益率走高压制全球成长资产估值，叠加前期全球AI科技板块涨幅充分、韩国高杠杆市场率先回调，引发全球科技产业链情绪和估值回调，外部扰动进一步拖累A股算力、半导体等热门赛道。同时，中东地缘局势反复波动推升通胀与避险情绪，持续压缩市场整体风险偏好。

　　展望后市，分析师们普遍认为，包括AI产业在内的中国多个产业层面竞争优势明显。随着经济结构转型不断深化、优质企业盈利预期持续改善、人工智能等新兴产业加速发展，A股市场具备较强的内在支撑，中长期投资价值仍值得关注。

　　市场关注外围波动

　　“近期 A 股调整的诱因是外围波动较大，国内科技板块随韩股和美股科技共振调整。”国信证券首席经济学家荀玉根对证券时报记者表示，当前调整属于牛市中的正常波动，近期点位与3月23日低点附近形成W形双底，两轮下跌幅度均接近10%，调整已经较为充分。

　　华源证券总经理助理兼研究所所长刘晓宁分析，本轮调整是海外多重输入性扰动导致的技术性回调。

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　　外部层面，海外货币政策收紧预期升温、美债收益率走高压制全球成长资产估值，叠加前期全球AI科技板块涨幅充分、韩国高杠杆市场率先回调，引发全球科技产业链情绪和估值回调，外部扰动进一步拖累A股算力、半导体等热门赛道。同时，中东地缘局势反复波动推升通胀与避险情绪，持续压缩市场整体风险偏好。

　　“但从国内基本面来看，上半年我国经济平稳发展，出口与科技产业链发力带动工业增加值企稳，高质量发展政策框架、完备的工业体系以及稳定的供应链产业链，为资本市场筑牢了长期向好的底层支撑。”刘晓宁说。

　　中信建投资深策略分析师夏凡捷也表示，近期市场调整的核心因素，是海外科技资产波动、全球风险偏好下降以及前期高位科技板块交易拥挤整，而非国内基本面出现系统性恶化。

　　从外部因素来看，韩国去杠杆是风险核心来源。散户场外借钱、场内融资、买入两倍三倍杠杆ETF三重杠杆嵌套，叠加存储公司占韩国综指约六成的集中度，被动卖盘自我强化，拖累韩股领跌全球并沿存储链扩散；算力上游跟随调整但跌幅相对较小，中下游与港股互联网相对抗跌。

　　A股基本面依然稳固

　　分析师们对于A股的基本面仍然很有信心。

　　第一创业证券研究所宏观分析师李怀军表示，虽然二季度中国经济有所调整，但经济温和复苏的总体态势并没有改变，6月生产和零售数据都呈现温和复苏态势，为A股提供基本面支撑。上市公司业绩增长趋势不变，特别是不少高科技行业上市公司发布2026年半年报业绩预增公告，显示企业盈利正在改善。产业趋势明确也较为明显，AI、半导体、生物医药等产业趋势清晰，正处于成长期，相关公司业绩增长正在消化估值。

　　以沪市公司为例，统计显示，截至7月17日披露的沪市主板业绩预告中，超300家公司预告业绩同比增长或扭亏，其中174家今年上半年预告净利润下限已超去年全年，占比超过56%，其中预增105家，扭亏69家。

　　“强劲的上市公司业绩进一步印证了A股的内生韧性，当下或许对A股是考验也是机会。近期两市上市公司中报预告密集落地，多数企业实现业绩增长，AI算力产业链上下游企业业绩大幅攀升，行业高景气态势得到实质性验证。”刘晓宁表示，本轮市场短期震荡属于良性技术性修复，外部扰动仅为阶段性因素，无法改变A股结构性向好的中长期趋势。当前市场或已迎来理性布局的优质窗口期，长期价值投资机遇凸显。

　　均衡布局或行稳致远

　　市场大幅波动的背景下，虽然科技可能仍然是后市主线，但是分析师普遍认为，布局需要更加均衡。

　　荀玉根表示，牛市运行到一定阶段，领涨方向往往由少数高拥挤主线转向轮涨扩散。近期 AI 科技调整更多源于前期高拥挤度需要消化，未来重点关注海外云厂商财报和资本开支指引，若资本开支继续延续强劲，AI产业主线或仍延续，科技内部可关注由算力、硬件向 AI 应用延伸。同时，创新药、券商、白酒、地产等方向，估值和持仓处于相对低位，若基本面改善得到确认，有望成为由新经济向老经济扩散的受益者。

　　申万宏源首席策略分析师王胜认为，后续市场结构更百花齐放。科技内部能上涨的资产增加，海外AI链之外，国内AI链和科技小盘主题也有机会，非科技方向也有机会，首选非银，关注战略资源、新消费、出口和出海链机会。

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　　李怀军也建议，投资者应均衡配置。搭建“成长+周期+红利+现金”的组合，分散风险。在市场调整中逢低布局估值合理、业绩确定性高的标的，避免盲目追涨杀跌。对于AI、半导体、自主可控等科技成长赛道，以及受益于能源价格上涨的周期板块，应避免持仓过重，在总体上要控制好风险。

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