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A股上行行情支撑坚实

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　　● 本报记者吴玉华

　　近期，在A股市场震荡下，借道ETF的资金大举入市，持续加仓，同时上市公司加大回购力度。Wind数据显示，截至7月20日，7月以来股票型ETF资金净流入超3850亿元，7月以来的14个交易日中有13个交易日出现净流入；上周，股票型ETF合计净流入超2030亿元，创单周净流入纪录。上市公司也积极回购，300家上市公司合计回购金额超150亿元，显著超过6月同期；7月20日，东山精密、中国建筑、华友钴业等逾30家上市公司披露回购或增持计划。

元股证券:ygzq.hk

　　分析人士认为，宽基ETF大额流入为市场企稳提供支撑，上市公司密集推进增持回购，A股市场具有坚实韧性，积极因素有助于提振信心。

　　7月以来ETF资金大举加仓

　　Wind数据显示，截至7月20日，7月以来股票型ETF资金净流入3854.04亿元。7月以来的14个交易日中，仅在7月3日出现净流出，其他13个交易日均为净流入。其中，7月6日-20日连续11个交易日净流入；在上周（7月13日-17日），股票型ETF资金净流入2036.41亿元，创单周净流入纪录。7月17日，股票型ETF净流入758.67亿元，为历史单日净流入金额第三高；7月20日，股票型ETF净流入618.73亿元。

　　从资金净流入结构看，7月以来宽基ETF占据主导地位。华夏上证科创板50成份ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、易方达创业板ETF、南方中证1000ETF净流入金额居前，分别为291.80亿元、252.76亿元、249.03亿元、233.87亿元。南方中证500ETF、华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF、国泰中证半导体材料设备主题ETF均净流入超100亿元。可以看到，科技赛道的半导体材料设备主题ETF也获得资金显著净流入。

　　7月21日，A股市场上演大逆转，上证指数、深证成指、创业板指、科创综指盘中均下跌，但收盘时涨幅分别为1.79%、4.81%、7.05%、8.85%。宽基ETF热度延续，华夏上证科创板50成份ETF成交额超170亿元，华泰柏瑞沪深300ETF成交额超128亿元，易方达创业板ETF成交额超150亿元，南方中证1000ETF成交额超87亿元，南方中证500ETF成交额超46亿元。

　　东吴证券首席经济学家、研究所联席所长芦哲表示，市场低位时已有部分战略资金关注，宽基ETF大额流入为市场企稳提供支撑，说明市场下行空间已经有限。在战略资金持续支持下，市场有望迎来向上反弹的机会。

　　上市公司大幅回购

　　随着近期市场的震荡，A股上市公司回购力度加大。

　　Wind数据显示，截至7月20日，7月以来共有300家上市公司实施回购，合计回购数量达10.73亿股，合计回购金额达152.56亿元。相较6月同期大幅增长，相比2025年7月同期也有明显增长。

　　在7月以来实施回购的公司中，共有26家上市公司回购金额超过1亿元。美的集团、TCL科技、海尔智家、豪威集团、中国石化回购金额居前，分别为32.94亿元、8亿元、7.73亿元、6.17亿元、3.09亿元。

　　另外，还有多家上市公司披露回购或增持计划。7月20日晚间，东山精密、中国建筑、华友钴业、三一重工、中泰证券等逾30家上市公司披露回购或增持计划，根据拟回购及增持金额上限计算，合计金额超100亿元。

　　此外，7月19日晚，中国国新宣布，已使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元，用于维护市场稳定。同日，中国诚通宣布近期已累计买入中国股票资产近百亿元。中国国新和中国诚通均表示，后续将全力维护资本市场平稳运行。

　　广发证券策略首席分析师刘晨明表示，市场内生稳定机制持续发挥作用，上市公司回购意愿升温，监管部门推动市场内生稳定机制建设，有助于防范系统性风险。

　　市场长期向好的趋势不会改变

　　在增量资金积极入市的背景下，对于A股市场，华泰证券研究所所长助理、策略首席兼金融工程首席何康表示，当前政策呵护有力、杠杆风险有序释放、业绩与产业层面的积极因素不断积聚，市场已具备企稳反弹条件，对A股平稳健康运行应有充分信心。

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　　“股票型ETF近期持续大额净流入，中长期配置资金将为A股缓慢上行行情提供坚实支撑。”东吴证券首席策略分析师陈刚表示，随着流动性风险逐步释放、交易结构修复，具备坚实基本面支撑的高景气方向有望率先企稳走强，因此投资者需重视盈利质量因子在后续修复行情中的定价作用。建议关注：AI硬件中的核心品种，包括光模块、光芯片、国产芯片、半导体设备；创新药和CXO，业绩、政策等多因素共振，景气度持续上修；电力设备，电网、电源等环节具备出海优势；受益于资本市场活跃的券商。

　　“受外部因素影响，近期A股市场行情出现了波动。”方正证券首席经济学家燕翔表示，本轮A股市场调整属于短期波动，当前支撑A股市场平稳运行的积极因素正在持续累积，为市场企稳回升筑牢基础。展望未来，多重积极利好因素决定了中国资本市场长期向好的趋势不会改变：一是国内经济中长期向好态势不变；二是A股估值目前仍处于合理区间；三是上市公司质量稳步提升夯实微观基础；四是分红回购不断增加提高投资者回报；五是耐心资本持续流入助力市场健康发展。

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